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为投行拉郎配卖方研究也能卖股票

发布时间:2021-01-07 14:08:27 阅读: 来源:钻床厂家

分享IPO盛宴

对于八菱科技(002592)首发失败一事,有卖方研究人士开玩笑称,“如果找到一家大型卖方研究所,八菱科技也许就不必郁闷了。”

“研究力量强意味着能在市场获得较大的定价话语权,这也是投行寻找卖方研究编写定价报告的原因。”深圳某大型券商副总裁表示,“这也仅仅是卖方研究与投行合作的一个环节,利用其定价能力和销售网络,替投行销售股票也不是不可能。”

事实上,随着卖方研究的壮大,其强大的机构销售能力与广阔的机构客户资源也逐渐为市场所认可,这也给了卖方研究所介入IPO市场的底气。

据了解,业内排名前二十的卖方机构销售人员普遍在60名至150名之间,基本涵盖业内所有的公募基金及较大规模的私募基金等机构投资者,服务效率远远超过一家中型投行的销售人员。

“本身询价机构大多为基金等机构投资者,而这些也是卖方研究所本身服务的长期客户,日常的维护建立了长期的渠道资源,这是其天然优势。”长江证券(000783)研究所所长张岚表示,“或许能与销售交易部或者投行的资本市场部共同承担销售的职责。”

业内人士指出,随着IPO市盈率逐步降低,利润空间进一步压缩,寻找更多的机构来参与询价成了投行不得不面对的现实职责,而这也为卖方研究所介入一级市场领域创造了良好的机会。

不过,业内人士指出,并不是所有卖方研究所都能在IPO盛宴中分得一杯羹。

“以我预测,可能只有进入行业前二十的研究所才有此资质,其他的可能都要被整合,或者在未来的竞争压力下转做对内服务。”上海某大型券商研究所所长表示。

实现多赢

在业内人士看来,卖方研究所更深入地介入投行业务对于改善一级市场、二级市场环境及卖方生态领域均有帮助。

“高定价、高市盈率的发行手段肯定很难再现,而研究所如果买股票,就必须更加科学、客观地定价,才能更方便地将股票销售给投资人,改善目前饱受诟病的定价、询价体系。”上述上海某证券研究所所长表示。

受益的不仅仅只有一级市场。在业内人士看来,这也有助于二级市场的价值研究,使得研究所能够深入了解到上市公司的综合资质情况,避免因为信披问题或者沟通障碍造成报告的缺陷,还能提高研究所研究水平和定价能力。

此外,更关键的是,分享IPO盛宴或许有助于改善整个卖方研究生态。“某些销售能力不强的投行可以委托大型的卖方研究所来销售,一方面确保发行人、投资人的利益,同时让行业更有效地整合资源。”张岚认为。

一个更为关键的因素在于,与投行分享IPO承销费用属于公司内部费用分割,且为一次性服务,有助于改善公募基金分仓收入长期拖欠、研报利益输送等问题。

“至少能让卖方研究收入结构多元化,避免过度捆绑在公募基金的战车上。”上述券商副总裁表示。

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